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夜期入場:港交所HSI夜長交易時段同美股正常時段重疊84%,但無人講嘅結構

一句講晒 - 港交所(HKEX)嘅 HSI(恒指)同 HTI(恒生科技指數)期貨有一個 After-Hours Trading(AHT)時段,香港時間 17:15 開到第二日 03:00(官方資料,hkex.com.hk)。我哋用呢個官方時段同美股正常交易時段(香港時間大約 21:30 至 04:00)計重疊,得出 5.5 個鐘重疊,佔美股全日正常時段嘅 84.6%。即係話,大部分香港交易員瞓覺嗰陣(其實係佢哋通宵睇美股嗰陣),HSI/HTI 夜期一直開緊。但有兩樣嘢我哋查唔到、唔會亂噏:(1)夜期時段佔全日成交量嘅實際百分比;(2)夜期走勢同第二日港股現貨開盤嘅相關性backtest。冇公開數據支持嘅嘢,我哋唔會亂作數字出嚟。

香港日內交易員通宵做美股,係呢個網站講過好多次嘅題材。但好少人提到一個結構性事實:喺你做美股嗰幾個鐘,HSI 同 HTI 期貨其實一直有交易,因為港交所有一個專門設計嚟覆蓋海外時段嘅夜場。呢個唔係新聞,亦唔係邊個嘅獨家發現-但好少交易員真正了解佢嘅時段結構,同埋佢能夠提供啲乜、唔能夠提供啲乜。

夜期時段同美股時段點樣疊埋一齊

HKEX HSI/HTI cash and night futures (AHT) session hours, Hong Kong Time, mapped against the US RTH cash session. Official session hours, hkex.com.hk. Not a price backtest.

港交所官方時段(hkex.com.hk 確認):

  • 港股現貨: 09:15-12:00,13:00-16:30。
  • HSI/HTI 夜期(AHT): 17:15 開到第二日 03:00。合約最後交易日嗰日冇夜期。
  • 美股正常時段(RTH): 美東 09:30-16:00,夏令時間下大約等於香港時間 21:30 至第二日 04:00。

把呢三條時間帶疊埋一齊睇,夜期(17:15-03:00)同美股 RTH(21:30-04:00)嘅重疊範圍係 21:30 到 03:00,即係 5.5 個鐘。美股 RTH 全長 6.5 個鐘,所以呢 5.5 個鐘佔咗 84.6%。換句話講:幾乎整個美股交易日,HSI/HTI 夜期都企喺度同步開盤。呢個係由官方時段直接計出嚟嘅幾何事實,唔係靠歷史價格擼出嚟嘅統計結果。

夜期同日盤嘅時長對比

Session durations calculated from HKEX's published official hours: HK cash session, HSI/HTI night futures session, and the overlap between the night session and US RTH. Calculated from official hours, hkex.com.hk.

夜期時段本身(17:15-03:00,9.75 個鐘)比港股日盤(09:15-12:00 加 13:00-16:30,合共 6.25 個鐘)長接近 4 個鐘。即係話,夜期唔係日盤嘅 "尾巴",而係一個時長上更長嘅獨立時段,專門服務海外時區。

查到嘅,同查唔到嘅-我哋分清楚

查到、可以引用嘅: 夜期同日盤嘅官方時段,以及由呢啲時段直接計出嘅重疊時數同百分比(84.6%)。呢啲係結構性事實,唔會隨市況改變,亦唔需要 backtest 先成立。

查唔到、唔會亂噏嘅:

  • 夜期佔全日成交量嘅實際百分比。 港交所官方文件冇公開呢個數字,我哋用嘅幾個數據源(包括 EODHD、AlphaVantage)都冇覆蓋 HSI/HTI 期貨嘅場內成交分布。如果你喺其他地方見到一個具體百分比,問清楚數據源係邊個。
  • 夜期走勢同第二日港股現貨開盤嘅相關性。 我哋手上嘅數據源只提供日線收盤價,冇辦法攞到夜期時段本身(17:15-03:00)嘅場內價格紀錄,所以根本冇辦法做呢個 backtest。任何聲稱 "夜期升,第二日港股就會升" 嘅講法,如果冇展示真實樣本數據,就只係猜測,唔係結論。

呢個區分好重要,因為市場上太多內容會把 "結構性事實" 同 "未經驗證嘅相關性" 混為一談,令讀者以為一個有依據嘅時段結構,自動等於一條有勝率嘅交易訊號。兩者唔係同一樣嘢。

香港交易員實際可以點用

冇 backtest 唔代表呢個結構冇用,而係用法應該係 "同步讀數",唔係 "預測訊號":

  • 夜期係一個即時、同步嘅港股/中國相關情緒讀數,唔係預測工具。 喺你做美股嗰陣,如果想知道港股/中概相關資產嗰一刻嘅情緒,夜期報價比等到第二日港股開盤更即時。但呢個係 "同步觀察",唔係 "預測第二日開盤"-我哋冇數據支持後者。
  • 唔好將結構性重疊當成因果關係。 84.6% 嘅時段重疊係幾何事實,但唔等於夜期走勢"導致"或者"預示"美股走勢,亦唔等於反過嚟。兩個時段同時開盤,唔代表兩者有可以交易嘅統計關係-我哋哋寧願講少咗,都唔想講多咗。
  • 如果你交易港股相關 ADR(例如 9988.HK/BABA 嗰類雙重上市),夜期係多一個監察窗口。 我哋喺 雙重上市嘅死角(中文) 量度過港股收市同 ADR 開盤嘅 β 同 gap-fill rate-嗰篇用嘅係日線真實 backtest 數據。夜期可以作為兩個收盤之間嘅多一層觀察,但唔應該取代嗰篇已經驗證過嘅統計方法。

我哋桌面點睇呢類結構性題材

呢類文章嘅價值唔在於提供多一條交易規則,而在於令交易員清楚分得開"結構性事實"(時段、規則、重疊時數)同"統計優勢"(backtest 出嚟、有樣本量、有勝率嘅訊號)。前者隨時可以查證,後者需要數據支持先可以講。我哋寧願老實話你知夜期嘅成交量佔比同預測力暫時查唔到,都唔想為咗一篇"完整" 啲嘅文章而亂填數字。

Vortex Capital Group 為合資格嘅香港日內交易員提供機構級 DMA、實時訂單流分析,同埋對市場結構嘅誠實理解-包括邊啲嘢已經驗證,邊啲嘢仲未驗證。

延伸閱讀

雙重上市嘅死角:港股收市同美股ADR開盤之間嘅套利窗口 · 做空機制深度解析:借股成本同香港交易員嘅定位策略 · 0DTE 午後收釘效應 · Singapore & Hong Kong Day Trading(英文)。

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